StolicaMedia, 25 декабря. Доцент Международного института экономики и финансов НИУ ВШЭ Дмитрий Макаров проанализировал работы известных экономистов Питера Карра и Люжень Ву, посвященные "новой" модели оценки опционов и облигаций. Как подчеркнул эксперт, так называемые "новые" финансовые модели, активно обсуждаемые в научных журналах, могут вводить в заблуждение инвесторов и исследователей. По его словам, под видом инноваций нередко предлагаются давно известные экономические подходы. Результаты исследования опубликованы в журнале Finance Research Letters (18+). Об этом говорится в пресс-релизе НИУ ВШЭ, который имеется в распоряжении ИА StolicaMedia.
В своих статьях, вышедших ранее в ведущих научных изданиях, Карр и Ву предложили усовершенствованный метод оценки финансовых инструментов. Однако, как выяснил Макаров, с математической точки зрения эти модели полностью совпадают с классическими подходами теории оценки активов. Различие заключается лишь в использовании других единиц измерения — например, подразумеваемой волатильности вместо цены или альтернативных показателей доходности.
"Так же как законы физики и термодинамики не зависят от того, измеряем ли мы температуру в градусах Фаренгейта или Цельсия, так и модель ценообразования не меняется при переходе от одной шкалы измерения стоимости к другой. Чтобы убедительно донести эту идею, я разобрал конкретный пример и посчитал цену облигации с помощью “нового” метода Карра и Ву и существующего метода. Результаты совпали", — объяснил Макаров.
Экономист отмечает, что подобные случаи нельзя считать единичными ошибками научных журналов. По его мнению, это указывает на более широкую проблему в академической среде, где переупаковка старых идей под видом новых может вводить в заблуждение.
Особую опасность такая ситуация представляет для реальных участников рынка. Инвесторы и портфельные управляющие тратят значительные ресурсы на поиск и внедрение "инновационных" моделей, рассчитывая получить конкурентное преимущество. Ошибочное восприятие таких моделей как принципиально новых, предупреждает Макаров, способно привести к финансовым потерям и неверным инвестиционным решениям.
